全球化的美国和金融化的美国，既需要采取开放性政策，以进一步密切它与世界经济的联系，增强渗透力，从中食利；又需要增强贸易政策的保护性，以缓解国内不断升高的社会压力。长久之计是重建“社会契约”，完善对外经济开放的利益补偿机制。在阶层冲突激化，社会共识缺乏，以及美国民主党与共和党的缠斗之下，这一目标更加难以实现，而特朗普展示出的颇具进攻性贸易政策的表演，也只会是徒劳无功。

从国防和制造业角度、全供应链角度来看美国制造业振兴，特朗普其实选择了一个于自己有利的施政角度，拥有维护国家安全的天然“政治正确”的优势。而且从国防角度切入，将美国制造业基础与国家安全、就业等问题关联起来，顺理成章地要求改革税制，能增强特朗普要求国会通过税改计划的底气。不过目前看，由于替换和废除奥巴马医改的法案在国会遭遇到了巨大的阻力，特朗普的税改计划被严重推迟。如果明年中期选举前不能通过的话，未来要想推动可能难度更大。现在推动海外制造业向美集聚已经非常困难，再推迟两年，难度会更大。

不管TPP结果如何，都值得中国重视。作为区域最大的经济体，必须更为积极的参与区域自贸谈判，尤其要加速RCEP谈判进程。否则，没有美国参加的TPP，同样会损害中国的贸易权利。值得一提的是，特朗普重视双边贸易谈判的策略，也值得中国借鉴。

去年日本引进外资大幅增加，引进外资金额创迄今为止最高纪录。中国企业随着经营业绩的持续增长和国际化经营水平的提高，对日本直接投资也在增加，特别是今年中国华为技术公司，首次在日本投资设厂，将促使中日经贸合作进入新阶段。

当前，全球经济“四难”并存，且呈现相互关联和叠加的局面。世界经济之所以呈现“四难”并存的格局，与全球治理体系转型发展的不适应性和供给不足密切相关，全球经济治理正面临四个方面的挑战。

中国应采取积极措施，应对美联储加息和“缩表”带来的挑战。一是要坚决贯彻落实新发展理念，主动适应把握引领经济发展新常态，紧紧围绕供给侧结构性改革这一主线，保持战略定力，沿着既定方向落实好重要改革举措。同时，积极推动“一带一路”建设和金砖国家合作，提升新兴经济体整体抗风险能力。二是加快金融改革，防范金融风险，推动金融业真正服务实体经济发展，防止资金“脱实入虚”。三是充分利用中美全面经济对话、二十国集团等双边和多边机制，加强货币政策沟通与协调，促使美国增强政策透明度，减少对中国和世界的负面溢出效应。

当前全球货币政策收紧因素增多，推动全球货币政策调整驶向十字路口，但年内全球低利率环境难以改变，不会出现全球货币政策从宽松走向紧缩的拐点，造成世界范围内流动性短缺的局面。主要经济体的货币政策仍处在分化状态，这在一定程度上减少美联储加息给新兴市场带来的冲击，只要美联储加息有度，新兴市场有备，就不会重现2013年的大动荡局面。不过全球货币政策“由松到紧”仅是时间问题。全球货币政策最终要从宽松走向紧缩，意味着一场新危机即将开启。

相比美联储加快货币政策正常化步伐，欧日央行收紧货币政策的紧迫感远低于美联储。究其原因：欧洲、日本央行通胀率尽管有所上升，但仍低于央行设定的通胀目标值，收紧货币政策的动力显得不足；2017年欧洲面临民粹主义抬头和多国大选，欧洲央行试图延续当前的QE政策作为刺激经济增长的主要手段，力阻民粹主义和极右政党胜选执政，因而宣布维持现有货币宽松措施不变。但欧日央行的宽松货币政策操作空间日趋缩小，未必能在宽松征途走得很远，而且美联储加快升息步伐，有可能“倒逼”欧日央行不得不被动跟随收紧货币政策，确保欧元和日元与其美元利差不会拉开过大差距，导致资金外流。

自2016年下半年以来，全球货币宽松政策逐渐走向紧缩拐点的声音愈益增多。本文简要分析了全球货币政策转向的新因素；全球货币政策分化中蕴含着紧缩趋同变化；美联储加速货币政策正常化步伐。欧洲和日本宏观经济形势不及美国，央行沒有跟随美联储货币政策的变化，而改变其数量宽松货币政策，但考虑到宽松货币政策已快走到尽头，开始释放出收紧的初步信号。2017年，货币政策紧缩因素増多，银行间同业拆放利率走高，流动性趋紧，推动全球货币政策调整驶向十字路口。然而，宽松货币政策的退出之路并不平坦，年内全球货币宽松与低利率环境难以根本改变，尚不会出现全球再通胀及货币政策从宽松走向紧缩的拐点，造成世界范围内流动性短缺的局面。

自2016年下半年以来，全球货币宽松政策逐渐走向紧缩拐点的声音愈益增多。本文简要分析了全球货币政策转向的新因素；全球货币政策分化中蕴含着紧缩趋同变化；美联储加速货币政策正常化步伐。欧洲和日本宏观经济形势不及美国，央行沒有跟随美联储货币政策的变化，而改变其数量宽松货币政策，但考虑到宽松货币政策已快走到尽头，开始释放出收紧的初步信号。2017年，货币政策紧缩因素増多，银行间同业拆放利率走高，流动性趋紧，推动全球货币政策调整驶向十字路口。然而，宽松货币政策的退出之路并不平坦，年内全球货币宽松与低利率环境难以根本改变，尚不会出现全球再通胀及货币政策从宽松走向紧缩的拐点，造成世界范围内流动性短缺的局面。