目前中美两国在国际产业分工中往往是你中有我，我中有你。反过来说，你中若无我，自然我中也无你。明白了这个道理，企业就更容易做到心中有谱，因为只要自身有实力，特朗普搞贸易保护主义的代价就会增大。贸易保护主义所带来的机会终究是短暂的，而如果特朗普真是一个靠谱的人，相信他最终不会仅仅为搞贸易保护主义而轻易放弃中美两国互利共赢的“大蛋糕”。

美国退出TPP，放弃的仅是TPP的“壳”，TPP的死亡仅是表面上的，实质是金蝉脱壳，而敲碎这个“壳”并不会带来大的利益损失。特朗普枪毙“TPP”并不表明其反对有利于美国经济发展的自由贸易，相反，其上台后极有可能会大力推进目前正在进行的TISA谈判。服务业是美国的优势所在，推动TISA谈判，一方面，可以推广TPP成型的新规则，另一方面可以满足美国国内因退出TPP而不能获益的金融服务、电信等领域跨国公司的利益诉求。

从宏观经济角度看，美国经济强劲增长绝对是世界各个国家经济的福音。不过同时必须看到美国经济在与全球其他国家总体利益一致的同时，也存在较多博弈。比如美联储一旦加息，对全球市场特别是新兴市场国家的金融市场带来的动荡、冲击是巨大的。仅仅美元升值引发的资本外流就可能引爆泡沫风险。这对于新兴市场国家无疑于是灾难性的大利空。此外最值得关注的是，特朗普当选后，其政治经济政策核心是“美国第一”。从宏观经济政策上，凯恩斯主义将复活，财政大投资于基础设施的政策即将实施。海外美国企业搬回美国国内将很快启动，贸易保护主义政策迅疾抬头。如此，全球化必将面临大倒退，世界其他国家将是最大受害者特别是新兴市场国家。

特朗普完全可能有另外一种选择：即采用改良过的TPP，来取代原来的TPP。这种改变完全符合特朗普的特质。在应对“美国优先”的政策时，不仿采取“中国为中”的对策，即以我为主，以已为中，推动幅条式发展效应，使“一带一路”沿线国家均可受益获利，真正享受互助经济增长的效果。无论是奥巴马的TPP还是特朗普的“美国第一”，其核心都是保证美国的发展优势和领先地位，不同的是一个是用“右手”，另一个用“左手”，本质一个样。即使特朗普放弃TPP，他也一定会用其它方式阻止中国的快速增长。但无论哪种方式，中国都要做好充分的准备。

共和党在今年的美国大选中将总统宝座及参议院和众议院的控制权全部收入囊中，立法活动和政策举措由此进入新时代。宏观经济、宏观层面的政策问题将影响金融市场。我们总结了大选后市场面临的九大关键挑战，当中的一些问题已经影响了市场走势——或许目前冲击还不够大，但如果重新调整预期来看，影响恐怕将非常深远。

目前TPP虽被判处死刑，但在执行之前，起死回生的奇迹不是不可能发生。因此，我们不能掉以轻心。毕竟TPP代表的高水平国际贸易规则是未来国际贸易的发展方向，无论TPP是真死还是诈和，向高标准的贸易规则看齐，推进国内高水平高标准自由贸易试验区建设，完善法治化、便利化、国际化的营商环境始终应该是我们努力的目标和方向。

TPP受阻，其他的贸易协议有望乘势而起。秘鲁和智利，这两个TPP的早期参与国，已经明确表现出了对RCEP的兴趣。就连日本也表示，如果TPP停滞不前，那么重点将转向“由中国牵头的贸易协定”。因此，下月初召开的RCEP第16轮谈判将吸引更多的目光。在当前全球贸易低迷，美国经济政策内顾倾向加剧的形势下，新一轮的RCEP会议能给外界一个什么样的信号，给有意于RCEP的智利、秘鲁等国一个什么样的回应，将会至关重要。

不管TPP未来的命运究竟如何，TPP的暂时搁浅毕竟给RCEP的实现带来了新的机遇，将有更多的APEC成员转向支持RCEP。中国应该抓住时机，力促RCEP的早日达成，提高中国在亚太地区乃至全球贸易自由化中的影响力。

贸易具有创造与转移效应。在贸易的“创造”与“转移”过程中，有些国家会得到收益，而有些国家则会受损。同理，对于国内来讲，有些部门将会受益而与此同时有些部门却因此受损，所以会形成不同的利益集团，并形成对不同贸易政策的偏好差别。每一个自贸协议的签署实质上正是国内外利益集团与政府博弈的结果，是政府在自身利益与各个利益集团之间的相对平衡。特别是，现今所谈判的各种区域自贸协议大多属于特惠贸易协议，这些协议在对内实现贸易自由化的同时也在对外实行着贸易保护。因此，究竟是自由贸易还是保护贸易，这其实很难做出严格意义上的区分；而将某个历史时刻作为两者之间的具体区分，则更是难上加难。

为应对未来欧盟-北美自贸协定带来的挑战，中国应未雨绸缪。首先，在“一带一路”建设中注重争取欧盟的参与，在欧盟尚未与北美建立自贸协定之前使其融入到“一带一路”经济。其次，尽早完成中美BIT和中欧BIT谈判，并在此基础上适时启动中美、中欧自贸协定谈判，尽快启动中加自贸协定谈判。最后，RCEP是目前中国参与的唯一的巨型自贸协定，抓住TPP审批困难和TTIP推进困难的时间窗口，争取RCEP谈判早日完成。