自上个世纪70年代阿拉伯国家拥有“石油美元”以来，美国一直是其主要投资目的地。在中阿经济关系中，主要是中国向阿拉伯国家单向投资。但最近两年形势发生重大变化，中国成为阿拉伯资本的新兴目的地，中阿双向投资流量基本持平。更值得关注的是，这种变化不是暂时的策略调整，而是一种长期的战略转向，背后既有政治原因，亦有经济考虑。

阿拉伯国家手中掌握大量资本，截至2022年，阿拉伯国家主权财富基金的规模达3.64万亿美元，占全球总额三分之一。全球十大主权财富基金中，阿拉伯国家占四席，分别是阿布扎比投资局（8530亿美元）、科威特投资局（8030亿美元）、沙特公共投资基金（7767亿美元）和卡塔尔投资局（4750亿美元）。

2020年以前，中国市场上难见阿拉伯资本的踪影。2021年阿拉伯国家对华投资仅有1.1亿美元，2022年新增10.5亿美元，同比增长近10倍；2023年新增23亿美元，同比增长两倍多。每年20多亿美元的新增投资，接近甚至超过了近年来中国对阿拉伯国家的投资规模。阿拉伯国家对华投资从无到有再到比肩中国对阿投资，仅仅用了三年时间。

阿拉伯国家对华投资现仍处于刚刚起步阶段，并且起点非常低，几乎是从零开始。全球主权财富基金数据平台Global SWF的数据显示，在阿拉伯国家主权财富基金2022年近890亿美元投资中，有516亿美元流向了欧洲和北美，只有1%-2%投向亚洲，主要是中国。

阿拉伯资本青睐中国市场，首要原因还是经济上的互补性，互利共赢是其根本动力。分析近三年阿拉伯资本对华投资的流向，主要集中在两个领域：一是与传统能源相关的下游产业，二是新兴科技产业。这两个领域可谓是阿拉伯国家经济转型的双引擎，缺一不可。

一方面，传统能源及其相关产业是阿拉伯经济改革的起点和基础，政府要依靠石油美元为经济改革注入源源不断的资金。在这方面，中国是全球最大的石油进口市场。在全球能源转型的大背景下，欧美对石油的需求不断下降，中国的需求则还在上升。中国一个国家从沙特进口的石油已经超过北美和欧洲从沙特进口的总量，石油市场的未来在中国。

在石油短缺时代，中国曾想方设法要锁定石油供应。2004年中石化与沙特阿美、埃克森美孚等就福建炼化一体化项目签约，就是为了锁定沙特石油供应，这个项目被业界喻为“以市场换石油”的典型案例。

而在现今这个石油过剩时代，全球石油过剩产能高达500桶/日，沙特则千方百计要锁定石油消费市场。2022年沙特阿美与中国企业联手投资100亿美元，兴建辽宁盘锦大型炼油化工企业，沙特阿美提供最多21万桶/日原油。2023年沙特阿美出资36亿美元收购中国荣盛石化10%股份，沙特阿美供应48万桶/日原油；同年沙特阿美宣布收购江苏盛虹石化产业集团有限公司10%股份，收购山东裕龙石化有限公司10%股份。2024年初，沙特基础工业公司与福建省能源石化集团公司合资兴建石化综合体，总投资64亿美元。几乎无一例外，这些投资的条件之一是购买沙特石油。同中国市场深度捆绑，为沙特石油寻找市场，是助力沙特“2030愿景”经济改革的重大战略举措。

另一方面，经济多元化、科技化是阿拉伯国家经济改革的目标和终点。在这方面，中国作为最大的新兴市场，拥有全球最大的新能源产能，在一些领域还拥有全球一流的技术。阿拉伯国家投资中国一级和二级市场上优秀的高科技、新能源企业，不仅为了获取高额利润，而且要把这些技术和产能带回阿拉伯国家，推动国内的能源转型和经济多元化。

据初步统计，2023年阿布扎比投资局、科威特投资局、沙特公共投资基金、卡塔尔投资局等机构在华投资的项目已经超过20个，是40余家中国A股上市公司前十大流通股股东。这些投资主要集中在电动车、新能源、互联网、半导体、人工智能、数字基础设施、医药、高端设备制造等领域。

除了经济考量外，因应近年来国际政治形势的变化，也是阿拉伯资本登陆中国的重要动因。传统上，海湾阿拉伯国家是美国的盟友，经济上与美国深度融合，安全上高度依赖美国。但是，近十多年来美国实施中东战略收缩，对中东的兴趣大大下降，海湾国家与美国之间的矛盾不断增多，互信越来越低。

2022年俄乌冲突后，美欧制裁俄罗斯，俄罗斯央行约3000亿美元资产一夜之间被美欧冻结，这对阿拉伯产油国震动很大。同样的事情未来也可能发生在阿拉伯国家身上，因此把鸡蛋放在美国这一个篮子里显然是不明智的。据美国“华盛顿近东研究所”2023年12月的民调，近70%阿拉伯民众认为：美国越来越“靠不住”了，我们应当转向中国与俄罗斯。

与此同时，当美欧资本因为政治原因退出中国市场时，阿拉伯国家与中国的政治关系却蒸蒸日上，也带动了阿拉伯资本进军中国。

摆脱对石油的过度依赖，摆脱对美国的单一依赖，拥抱新兴国家、新兴产业和新兴市场，是阿拉伯国家投资转向的根源。这种战略转向未来会持续数十年，对华投资长期看好。

（作者为宁夏大学中国阿拉伯国家研究院执行院长，文章转自“中国日报中国观察智库”公众号）