“美联储一旦感冒发烧，全球经济就会大病一场”，眼下美联储激进加息产生的连锁反应，再次验证了这一说法。美国作为全球经济中心、金融中心和政策中心，其一举一动都会对全球经济产生重大影响。当美联储和美国政府一再推出不负责任的政策调整时，全球经济就只能跟着遭殃了。

贻误良机导致激进加息

近年来，为缓解疫情导致的严重经济衰退，美联储采取了规模空前的扩张性货币政策，一方面连续大幅降息，另一方面不断增大资产购买力度，从而导致货币供应“放量”增长和市场需求过度扩张。在疫情加重和供应链断裂导致供给不足的背景下，势必导致物价攀升。到2021年下半年，美国物价已现攀升之势，从7月到12月，消费者物价指数已从5.4%升至7.0%。但美联储却依旧认定，这只是供给不足导致的结果，而供给不足只是短期性的，从而丧失了及时调整政策的良机。进入2022年，美通胀压力骤然增大，快速恶化，消费者物价指数从1月的7.5%急剧攀升至6月的9.1%，创下近40年的最坏纪录。面对因贻误治理良机而愈演愈烈的通货膨胀，美联储不得不“亡羊补牢”，推出激进式货币政策，在全力退出资产购买的同时，开始连续大幅度加息，继3月加息25个基点，4月加息50个基点之后，6月和7月又分别加息75个基点，创下近40年密集加息的最高纪录。

激进加息加重选择困境

在滞胀风险显著增大的背景下，宏观政策本就陷入顾此失彼的选择困境：摆脱停滞必须选择扩张，治理通胀又应选择紧缩。而由于美国的激进加息，其他国家不得不面临另一选择困境：拒不加息将导致资本外流、本币贬值、输入通胀；跟随加息则会对刚显起色的经济复苏造成严重冲击，甚至致命打击。前者以日本和欧元区为例。面对更加严峻的经济衰退情势，日本迄今仍选择拒不加息，结果是日元连续大幅贬值，输入通胀持续恶化。2022上半年日元兑美元已累计贬值20%左右，一度创下本世纪日元汇率新低。欧洲央行很长时间也坚持拒不加息，同样导致了欧元大幅贬值。7月12日欧元兑美元汇率一度跌至1∶1，此乃近20年首次形成欧元与美元平价。就在同一天，欧洲央行不得不在时隔11年之后改向加息。后者则是更多国家的选择，全球也因此步入新一轮加息潮。如英国央行已连续6次加息，最近一次加息50个基点，创下1995年以来最大加息纪录。澳大利亚央行也连续4个月加息，将基准利率上调至近6年的最高水平。一些新兴大国也不得不步入加息行列，如印度央行8月5日决定，将基准利率上调50个基点至5.4%，巴西央行更是连续12次加息，在8月3日上调50个基点后，基准利率竟然高达13.75%。

单靠加息难以治理通胀

目前美国愈演愈烈的通货膨胀，是多方面因素共同作用的结果，单靠激进加息很难使其得到有效控制。如疫情反复使得供应链波动而导致供给不足，这是当前推高物价的主要因素，短期很难得到根本缓解。更加值得关注的是，当前导致通胀恶化的很多因素，是美国执政当局自身坚持错误政策的必然结果。其一，主动挑起并顽固坚持对华贸易制裁，导致进口产品的价格居高不下，从而增大国内通胀压力。近期美国各界已在呼吁政府取消自华进口增税，以平抑国内物价，当局却无动于衷；其二，挑起乌克兰危机并恶意延长战事，导致国际市场大宗商品尤其是能源价格急剧攀升，从而带动物价总水平节节攀高；其三，继续制造并蓄意强化针对性“脱钩”“断链”，人为破坏全球供应链的顺畅运转，从而导致供给不足，推高物价水平。在此方面，5月23日访日的拜登宣布启动“印太经济框架”，试图将中国排斥在地区供应链之外，尤其值得关注。

全球经济付出沉重代价

美联储不负责任的激进加息，正让全球经济为之付出沉重代价，且损人并未利己。由于激进加息，严重损害了消费需求、增大了投资成本、恶化了市场预期，美国经济复苏受到直接冲击，2022上半年美国经济已连续两个季度负增长，第二季度换算成年率为-0.9%，陷入技术性衰退。国际货币基金组织（IMF）7月《世界经济展望》再度下调1.4个百分点，将美国2022年经济增长预测降至2.3%，比2021年低了3.4个百分点，且2023年还将进一步降至1.2%。与之相关，整个西方经济也呈显著走弱之势，IMF同一报告不得不将发达国家总体经济增速下调，2022年至2.5%，2023年至1.4%。新兴市场与发展中国家受伤更重，资本大量外流、本币急剧贬值、输入通胀恶化、债务负担加重，再加上疫情反复冲击、绿色转型压力、数字发展鸿沟，经济崛起整体势头正受到严重冲击和严峻挑战。IMF已将2022年和2023年全球经济增长预测分别下调至3.2%和2.9%，比2021年分别低2.9个和3.2个百分点。

（作者为外交学院教授，文章转自世界知识期刊）