印度新一波疫情来势凶猛，引发广泛关注。截至5月16日，印度累计确诊数逾2468万，日新增确诊病例数多日维持三四十万高位。受疫情失控影响，印度经济正面临五大挑战。

一是经济复苏趋势中断。2018年以来印度经济已进入低增长通道，2020年疫情暴发后的“全国封锁”更是令其面临“独立以来最严重经济衰退”，季度经济增速一度跌至-23.9%。随着封锁逐渐解除，印度经济出现微弱复苏迹象，2020年10-12月经济增速由负转正，为0.4%。

2021年疫情急剧恶化为印度经济带来新挑战。尽管政府尽力避免全国封锁，多地为控制疫情先后采取封锁或宵禁措施。重灾区马哈拉施特拉邦（产值占全国约16%）自4月5日起宣布宵禁和封锁措施，随后延长至5月中旬。首都新德里4月19日宣布“封城”并延期至5月17日。卡纳塔克邦27日实施为期14天的封锁。截至目前，多数邦已宣布全面封锁措施，势必导致经济增速下滑。

印度国家银行4月23日报告称，现有封锁措施将造成1.5万亿卢比损失。多机构将印度2021-2022财年经济增长预期下调1~4个百分点。日本野村证券首席经济学家索纳尔˙瓦尔马预计，2021年第二季度印度经济同比萎缩1.5%。

二是金融、外汇和财政风险上升。首先，金融业坏账风险进一步积聚。印央行1月预计2021年9月银行业不良贷款率将攀至13.5%，明显高于去年同期的7.5%。地区封锁令尚未恢复的中小企业再受冲击，进一步推高金融业坏账压力。

其次，增大财政和公共债务压力。疫情防控增大政府支出、经济低迷限制财政收入增长，财赤压力和债务风险上升。国际评级机构惠誉5月预计印度本财年（2021年4月-2022年3月）中央政府财政赤字占GDP比重为8.3%，明显高于6.8%的原定目标。穆迪称受第二波疫情影响，本财年公共债务占GDP比重将达90%，下财年预计达92%。

再次，资本外逃、卢比急剧贬值。4月，海外投资者大规模抛售卢比计价股票，卢比贬值约2%，成为表现最差的亚洲货币。因增长乏力，印度不得不维持量化宽松政策。一旦美联储开启加息周期，虚高的资产泡沫叠加资产外逃，或出现股、债、汇三市震荡。

目前惠誉、穆迪、标普等三大国际评级机构对印度的评级均仅比垃圾级（junk status）高一级，新一波疫情意味着印度面临掉入垃圾级风险。

三是疫情加剧印度经济结构性失衡，令其未来大概率呈现“K”型复苏。印度非正规经济部门就业人口超4亿。随着疫情卷土重来，餐饮、咖啡厅、理发等低端服务业和非正规经济部门再受冲击且难以恢复，大量人口返贫。失业率从3月份的6.5％升至4月的近8％，超700万人突然失去工作。皮尤研究中心研究显示，自疫情暴发以来有7500万人重新陷入贫困，第二波疫情将加剧这一趋势。随着封锁时间延长，中小企业抗风险能力有限，易再次陷入困境。富人和大财团财富反而增长，贫富分化加剧。

四是“印度梦”受挫。2019年印度总理莫迪提出“五年内GDP达到5万亿美元”、“2030年跃升为全球第三大经济体”等目标。2020年莫迪更是在讲话中提出，要将印度打造为“自力更生”的经济强国。为实现这一愿景，印度出台系列产业刺激计划并多举措降低对外依赖。疫情再次暴发令印度相关计划受挫，疫情重创下上述目标均难以实现。英国经济学人智库（EIU）预测，受疫情影响印度至少需到2026年才能重新超过英国成为第五大经济体。由于疫情仍未到达拐点，经济发展水平和综合国力所受冲击难以估量，威胁其国际影响力和大国地位。

五是印度的全球供应链地位受冲击。印度出台政策扶持电子产品、汽车、医药等产业加速融入国际供应链，同时利用疫苗生产优势推进不包含中国在内的供应链合作。

美日印澳“四边机制”计划合作生产10亿剂疫苗输送东盟和其他地区国家，还成立高级别疫苗专家组、气候问题工作组和关键与新兴科技工作组推进经济技术合作。日印澳2020年9月提出的“弹性供应链倡议”已于今年4月正式启动，打造由“志同道合”的经济体组成的供应链体系。印度希望通过上述举措取代中国成为全球制造业中心，新一波疫情暴发令其难以如愿。随着形势愈发严峻，印度将原定出口的疫苗转为供应国内并限制部分医药制剂出口，形成对全球医药资源的挤兑和对制药业供应链的冲击，影响“疫苗外交”开展。受疫情影响，印度难以在“四边机制”中充分发挥生产基地作用，向欧洲地区出口抗生素等药品的交付也已遭遇瓶颈。为防止疫情扩散，多国出台针对印度旅客的入境限制措施，势必影响印度与它国经贸往来。

由于疫情尚未到达拐点，印度经济持续面临上述挑战。更为严重的是，印度疫情失控存在外溢风险，增大全球抗疫不确定性。如印度疫情难以控制，全球均无法解除警报，相应封锁和限制措施将持续拖累全球经济复苏。

（作者为中国现代国际关系研究院南亚研究所助理研究员，文章转自“中国现代国际关系研究院”公众号）