今年以来，在特朗普总统大幅降税刺激下，美国经济明显过热。据美国商务部7月27日发表的统计，今年第二季度美国实际国内生产（GDP），比上年同期增长4.1%，不仅高于潜在增长率不足2%水平，也大幅度高于今年第一季度增长2.2%。创2014年以来的最高增长纪录。所以，美联储（FRB）4月份以来调整金融政策，连续2次提高利率（6月末利率已达1.75%）。提高利率加速了国际资本大量流向美国、促使美元大幅升值。同时致使诸多新兴国家货币贬值、资本不断外流。人们担心将引发全球金融危机。

1、阿根廷货币危机将波及全球

据国际媒体报道，今年下半年美联储还将2次、明年也将2-3次提高利率，美元将继续升值。很多新兴国家资本也将加速外流、货币进一步贬值。特别是南美国家的阿根廷，今年4-5月与上年同期比，比索已经贬值了近25%，股票指数也由2月初高峰时的35，500点跌至7月份的26，000点，剧跌27%。阿根廷为阻止货币贬值，已将比索利率由27.25%，提高至40%。5月份又紧急向国际货币基金组织（IMF）请求融资300亿美元，虽然IMF已承诺贷款额度，协助其度过难关，但是并未阻止比索持续下滑之势。阿根廷货币贬值的主要原因是经常收支持续逆差。海外流入国内的资金远不如国内资金流出的多，不得不依靠向海外借债。而本国货币的贬值加剧了以外币计价的债务负担，特别是财政风险增加加剧了资本外逃。而资本的外逃又成为货币贬值的诱因，如此恶性循环。

同样原因，货币持续贬值的还有巴西的雷亚尔、印度的卢比、印尼的盾、土耳其的里拉和南非的兰特，这5种货币被称为世界“5大脆弱货币”，目前均呈贬值之势。其共同的特点是经常收支逆差。特别是阿根廷的危机直接影响其邻国巴西，巴西因货币贬值，经济始终未摆脱危机。阿根廷和巴西等南美各国，多年来均依靠从西班牙、葡萄牙的银行贷款。所以，一旦发生通货危机，势必导致南部欧洲银行不良债务增加，而银行经营的恶化必将使欧元区陷入困境。如世界经济再减速，企业经营高度依赖国外市场的日本、德国也将遭受冲击。特别是对中国经济造成恶劣影响，对高度依赖中国市场的日本打击将更加沉重。

被称为世界石油蕴藏量最大的委内瑞拉早已陷入危机，通货膨胀率由一年前的800%，升至目前的14000%。只能靠抛售石油度日。土耳其货币贬值近20%。墨西哥货币也贬值10%以上。阿根廷、土耳其、印尼也大幅提高政策利率，阻止货币贬值，但是见效甚微。

决定一国资本外流的重要因素是国家的经济基础条件，如经常收支、外汇储备、短期对外债务、政府债务、通货膨胀率、银行信用增加率等。一旦出现问题，便可导致该国资本外流、货币贬值。

新兴国家回避美国高利率风险的最好办法是健全本国经济基础条件，当然这不是一朝一夕即可做到的，必须有长远观点维护本国经济基础条件的健全性。此外，采取财政扩张政策是恶化经济基础条件的重要因素，采取财政扩大政策必需慎重。

2、美国政策失误是导致全球危机的重要因素

国际金融危机的重要教训就是，世界最大经济体——美国的政策失误给全球造成的巨大损失。因此，密切关注美国的政策动向，并适时采取相应对策回避危机至关重要。

这次美国又以抑制经济过热为由，调整宏观经济政策、提高利率。而实际上，美国经济早已过热。而现在采取紧急刹车方式，使经济迅速降温，势必冲击了全球经济，令人难以理解。特别是在美国经济回升，经济增长已超过了潜在增长率之后，政府又推出大型减税刺激措施，财政扩张财政与紧缩的高利率政策同时实施。

不当的财政扩张政策只是特朗普政府诸多不当政策之一，虽然很多人对此非常反感、却束手无策。但是现在国际已有了讨论宏观政策、贸易政策等的经济政策平台，如国际货币基金组织（IMF）、经济合作组织（OECD）、世界贸易组织（WTO）等国际政策对话渠道。各国及国际机构可用经济学理论说明环境问题一样，努力把美国拉回正确轨道上来。但是这绝不是轻而易举可能做到的，美国之外的国家必需制定应对美国利率持续上升的对策。日本等少数国家是欢迎美国提高利率、美元升值的，因为日元贬值有利于日本增加出口。但是对于诸多新兴国家却是灾祸。

3、中国将获得中美贸易战胜利

据国际媒体报道，截止2016年底，中国已经为中南美地区的新兴国家投投资、贷款金额达1400亿美元，其中40%是对委内瑞拉的贷款。中国与阿根廷两国缔结了700亿元人民币的货币互换协定。这是从经济方面考虑，支持阿根廷尽早度过资金困难，也是协助中南美地区的新兴国家发展经济，提高人民生活水平。

对于中国对新兴国家投融资，并通过提出的一带一路倡议，协助其新兴国家发展经济，也已引起部分发达国家的指责。它们批评说，当地国家并未因中国提供的开发合作获得经济发展，反而为偿还借款，不得不廉价销售基础设施和资源。中国对经济较弱的新兴国家提供巨额贷款后，在这些国家陷入无法还款之时，只有把港口租借给中国，并可能成军事设施等。

很明显，这是在挑拨中国与新兴国家的友好及经济合作关系。事实已经证明，中国与新兴国家的友好关系、经贸合作是诚心诚意的、是互利共赢的，随着双方经贸合作的深化，获得的硕果将进一步显现，戳穿它们的阴谋。

日本媒体评论说，在美国提高利率的影响下，很多新兴国家将因资金困难而陷入危机。震源虽然在中南美国家，受其拖累的中国也可能面临债务危机。某些新兴国家向欧洲金融机构融资，也可能导致欧洲金融机构发生危机。但是，美国经济、美国企业却不会遭受恶劣影响。因为从诸多新兴国家逃避资本要购买美元或者美国国债。美国要抑制长期利率上升，经济也将稳定。而在美国的股票市场上，因为对世界经济变化敏感的股票并不多。所以，在新兴国家的货币危机愈演愈烈之时，美国的相对优势将更加稳固。这就是达到了美国特朗普政府目的：搞乱中国经济，稳定美国的霸主地位。

然而，这只是特朗普政府的一厢情愿而已。中国有近14亿人口、国内市场巨大，中国商品物美价廉、国际市场广阔。中国必将赢得贸易战的胜利。

（作者为中国国际问题研究基金会研究员、商务部经贸研究院研究员）