美国经济二季度成绩单堪称“优秀”，冲入了“中高速”增长区间。

据美国全国广播公司27日报道，美国二季度GDP年化季环比初值增4.1%，为2014年以来最佳，也是“08金融危机以来第三高季度增长，提振了人们对美国经济即将走出长达10年的低迷状态的信心。

特朗普推特上非常兴奋，他在强调美国拥有世界上“最好的财务数据”同时，认为数据在3.7%-3.8%的区间正常，他更不相信有些机构预测的5.6%。他还顺势调侃了所谓“虚假媒体”，强调如果大选时他说出“这些数字”，又会被批评为“夸大其词”。

特朗普很得意！美国经济的基本面和“特朗普行情”确实在数据上很好看。这个“中高速”增长的成绩单，也成为他中期选举对付民主党和反对声音的大杀器，也会鼓励他继续在全球搞贸易摩擦。

美国经济“中高速”增长，成绩是现任总统的。特别是他推出了1.5万亿美元的减税计划和超过万亿美元的积极财政计划（大规模基建计划），对美国经济具有强刺激效应。但更多是前任政府的努力，奥巴马任期之末，美国经济已经走出危机泥潭，美联储也进入货币政策正常化通道。尽管特朗普一直“逢奥必反”，但在旁观者看来，美国经济二季度的成绩单符合“前人栽树，后人乘凉”的逻辑。

美国这样的全球超级经济体，不可能一直“中高速”增长，超过4%的经济增长不可持续，2%-3%的增长区间才是常态。

奥巴马时代，美国经济也曾冲高过4%以上。2014年三季度GDP增长曾高达4.6%。但2015年底，GDP增速放缓至0.5%。美国经济偶尔冲高带来的喜悦也只是暂时的。对此，美联储客观预计，2018年美国全年GDP增长将达2.8%，2019年回落至2.4%，2020年继续降至2%。而且，针对第二季度突然跳高的成绩单，美国市场反而呈现出相对悲观的表现。

据第一财经报道引述美国上周五的数据，美国十年期国债收益率报2.958%，该收益率在今年2月一举突破3%后就失去了动能，持续盘踞在2.9%附近；美元指数收报94.47%，较前下挫0.11%，近期美元冲击95遇阻，多头尽显疲态；纳指、标普500指数收跌，纳指收盘跌超1%。日元、黄金等避险资产上涨。

美国经济第二季度的良好表现，得益于三大动力。

首先是大规模减税和基金计划的刺激，近3万亿美元的减税和财政大刺激，虽然计划远及未来10年，但还是释放出强烈的短期刺激作用。特朗普敢做改为的执政特点，也让美国市场对减税政策和财政积极充满信心。这拉动了联邦政府、州政府和私人公司的“花钱”的积极性。数据显示，美国政府开支增长2.1%，为GDP贡献了0.37个百分点。私营非住宅的固定投资（商业支出）在二季度增长7.3%，为GDP贡献了近1个百分点。不过，联邦政府和州政府通过增加开支来维持经济增长的不可能持续下去。一方面是政府开支受国会掣肘太多，另一方面美国政府也没有那么多的钱。危机时代的奥巴马政府可以通过几轮量化宽松的方式去救急，特朗普靠的是减税政策的刺激。大规模基建计划还基本停留在纸面上。

其次是消费对国经济增长贡献不小。数据显示，美国家庭消费二季度增速4%，为GDP贡献了近1.3个百分点。由于一季度恶劣气候的影响，二季度消费提速主要是因为一季度消费疲弱所致。

其三是出口拉动。第二季度赶上了美国对全球发起的贸易摩擦，当然也引起了贸易伙伴的报复。在复杂的贸易形势下，美国二季度净出口增幅为9.3%，对GDP的贡献率是1.06%，也是2013年以来的最大增幅。美国二季度出口形势的“好”，一方面是特定商品，如大豆和其它农副产品担忧贸易伙伴报复，而在报复期前加速出口，这推升了二季度出口的增加。另一方面，美国和贸易伙伴的摩擦过程中，也存在磋商和谈判，譬如中美贸易磋商。为了营造更好的磋商氛围，中国等贸易伙伴也释放出改善对美贸易更加平衡的善意。伴随着贸易摩擦的升级，美国出口或面临更大不确定性。当然，如果美国和主要贸易伙伴达成贸易共识，出口也可能成为美国经济的主动力。

投资、消费和出口，三大引擎在第二季度形成了较为集中的合力。加之美国经济的基本面趋势向好，这是美国经济二季度冲高过四的主因。

美国经济依然处于经济复苏周期，未来一段时间，经济增长维持在2%-3%的区间是很正常的。冲高到“中高速”和降低到2%以下，都非常态，这是美国经济结构所决定的。此外，美国经济也面临着一些不确定因素，如美联储加息带来的强势美元已经引起特朗普总统的不满，如脸书被股东集体诉讼引发的股市震荡等。关键是，美国在全球挑起的贸易摩擦还在继续，全球外贸形势的不确定性，也会对美国经济带来负面传导。

11月的中期选举以及减税政策的刺激减弱，也会给美国经济带来影响。

美国经济不具备“中高速”增长的条件和动力。

（作者为察哈尔学会高级研究员，文章转自《人大重阳》，2018-08-01）