安倍晋三原首相的突然去世，迫使岸田文雄首相重新审视安倍经济学的功罪利弊：这项延续了将近十年的重建日本经济的巨大工程是否成了无法续建的烂尾楼？是在自己手里改建呢还是推倒重来？抑或转手给下一位新业主？

安倍经济学及其背后的政治逻辑

所谓“安倍经济学“，是第二届安倍政府启动时宣布并付诸实施的一套政策组合。根据原首相自身的解释，它包括了三个方面或三支箭：即大胆的金融宽松政策、机动的财政出动政策、以及促进民间投资的增长战略。政策目标是使受到泡沫经济重创的日本经济回归到增长的轨道。

在小泉纯一郎执政时期，安倍作为主要助手之一参与了毁誉参半的“小泉式结构改革”，在“不改革就没有增长”的标语式口号声中，小泉政府推行了一系列通过放松规制和加强竞争来促进产业和企业新陈代谢的政策。这段经验使安倍深知改革的重要性和艰巨性，并悟出了一个安倍后来经常告诫其追随者的政治信条：实施重大的政策需要时间和政治资源，万万不能仓促冒进，必须积累起足够的让人耳闻目睹的业绩，争取选民支持以巩固政权基础，然后才有可能去推行艰巨的任务。也就是说，在着手旨在提高产业和企业竞争力的伤筋动骨的结构改革之前，必须配备作为止疼药和补血剂的金融和财政手段来打开局面，获取广泛的政治支持。可以说，安倍经济学正是基于这一政治信条的务实策略。经过安倍本人的精心包装和积极兜售，这一政策组合被附带上某种特殊的光圈。

实践中的安倍经济学

实际上，安倍经济学的三支箭不仅长短不齐而且强弱各异，并没有起到相辅相成的经济效果。应该说其中的第一支箭是颇有创意的。安倍在经历了第一次短暂的执政的挫折后无奈下野，而在卧薪尝胆伺机东山再起的安倍周围，逐渐积聚了一批被称为通货再膨胀主义者(reflationists)的学者和实务家。这些人认为日本经济的主要症结在于通货紧缩，而通货紧缩本质上是一种货币现象，可以通过大规模的放宽金融手段向市场提供足够的货币，用以实现物价的上涨，而当市场普遍形成通胀预期时，投资和消费就会增加，经济就能实现增长。

因此，在无法降低利率（零利率）的情况探讨实现货币宽松的方法，便成为主要的政策问题，应运而生的是被称为异次元（不同维度）金融缓和政策，其主要手段有三：首先是日本银行（央行）入市大量购买商业银行持有的国债，将作为购买资金的货币注入商业银行在央行的账户，从而增加货币供给；其次，在购买国债时通过收益曲线的操作（yield curve control），降低长期国债的价格（利率），以压低长期利率；第三，日本银行还直接入市进行风险投资，即大规模购买企业股票以提振股市。截至今年7月10日，日本银行已经拥有大约36万亿日元的股票，比如，在日本银行拥有20%以上股份的企业中，还包括生产电子产品的TDK和纤维服饰产业的优衣库等一批全球著名大企业。

应该说，第一支箭很快就取得了比较显著的效果，主要表现在日元的大幅贬值，以及股市的飙高。随之而来的是物价水平的小幅回升，经济增长率也呈上扬趋势。第三支箭的增长战略也随之高调启动。2013年6月的内阁会议通过了“日本再振兴战略”，确定了促进产业新陈代谢，促进供给过剩行业和企业的合并，支持劳动力向高生产性行业和企业流动等政策。两年后内阁会议通过的“日本再振兴战略2015年改定版”，其副标题为“投资于未来，实现生产性革命”。这些基本政策目标被写进政府正式文件，其意义十分重大。

然而，农业、护理、医疗、教育等规制产业的改革迟迟未见进展，而促进劳动力流动和产业新陈代谢的增长战略也是雷声大雨点小，改革遇到了来自既得利益集团的抵抗和社会普遍存在的避险求稳心理的阻力。在此情况下，决策层中逐渐滋生出一种幻觉，即依靠金融政策的持续和财政支出的扩大，也能在一定程度上达到恢复经济增长的目的。

经过长期实践的结果，安倍经济学陷入了深刻的困境，表现为第一，增长战略很难继续推进；第二，金融宽松政策虽有一定效果，但没有达到政府设定的通胀和经济增长的目标。而正因为没有达到预定目标，异次元的金融宽松政策欲罢不能；第三，其结果是，维持经济增长越来越依靠第二支箭，即增加财政支出。根据国际货币基金组织的计算，日本政府债务对国内生产总值的比例从2012年的226%增加到了2020年的263%。2020年以后，为减轻新冠疫情蔓延对经济的负面影响，财政支出更是频频加码，从今年的财政经济基本方针看，政府已经不再提及实现财政平衡目标的时间表，从而实际上搁置了实现健全财政的政策努力。

安倍留下的负的遗产亟待处理

安倍经济学不仅不可持续，而且造成了严重的市场扭曲。尤其在国债市场上，政府的大规模介入使市场的调控功能完全失效。截至今年7月10日，被安倍公开宣称为政府子公司的日本银行，其持有的国债金额已经达到541万亿的空前规模，如何缩小其资产负债表已经提上了政策日程。从现状看，如果日本政府想仿效欧美，提高利率以抑制通胀，那么国债的利息偿付将面临巨大压力，而且利率上升也将给日本经济恢复带来巨大的不确定性。而如果坚持零利率，则会扩大内外利差，强化日元贬值的压力。

今年6月1日众议院预算委员上，当时的安倍作为执政党最大派系的首领，还保持着对经济政策的巨大影响力。在野党党首要求岸田首相澄清安倍经济学同首相自身标榜的新资本主义政策之间的异同。虽然岸田在答辩中坚称两者“完全不同”，但在具体说明时却含糊其辞，说自己提倡的新资本主义，是在维持安倍经济学的基本宏观经济政策的前提下，揭示经济的整体愿景，实现经济的持续可能性。如果岸田首相希望在维持安倍经济学的第一支箭和第二支箭的基础上，只在第三支箭的增长战略中增加分配的因素，那么他的政策构想似乎过于乐观了。日元的进一步贬值和日本国债市场的抛售压力，将迫使现首相正视日本经济面临的现实：安倍经济学这一烂尾楼必须得到妥善的处理。问题是，用什么方法？

（作者为日本拓殖大学教授，文章转自“海外看世界”）