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傅来兴:“安倍经济学”待射的新箭
发表时间:2016-07-28 16:06 来源:国际网
安倍上台后,连续实施两轮的量化宽松政策,以解决国内通货紧缩和追求日元贬值为目的,事实证明结果恰恰相反。负利率政策,28万亿日元的经济刺激计划,加上计划中的8.3万亿日元的建设和改善基础设施方案,能否促进日本实体经济的恢复,仍然未知。“安倍经济学”计划中的这支新箭,能够射出多远,能否命中红心?虽说有钱好办事,但射出这支箭的代价肯定不小。

今年两件收购案将载入日本“家电史”的大事件簿中,即台湾鸿海收购夏普66%股权,以及中国美的集团收购东芝白色家电业务80.1%股权;前者取得全球最先进的液晶面板制造技术,后者取得东芝品牌今后40年在全球的使用权。

日本还有一些家电企业陷入经营困境,债务缠身,未来会不会有更多落难家电企业被外国企业收购,特别是落入中国企业手中,实在难以预料。当日本政府担心本国企业辛苦研发的核心技术流入外人之手,而日本社会也对这样的趋势感到悲哀时,实际上经济增长走软、通货紧缩挥之不去,来自海外的风险又日益增加,对日本整体经济构成的不稳定因素,可能比知名企业被外国企业收购更令人关注。

上个星期传出日本政府正在编制一项至少20万亿日元(约2569亿新元)的刺激方案,规模比原先计划的高一倍,还可能到提高到30万亿日元(约3825亿新元),这个大手笔振兴萎靡不振经济的消息,昨天终于得到日本首相安倍晋三的证实,规模达28万亿日元(2650亿美元),这些措施可能包括中央和地方政府支出,以及贷款计划。

为了拯救经济,安倍政府再启动了另一场豪赌,新一轮巨额经济刺激计划确定祭出,而且公布的时间早于预期,基本是要配合日本央行在28日和29日召开的货币政策会议,日本央行进一步放宽货币政策已势在必行,本周五结束的利率会议结果将备受关注。

安倍不久前赢得参议院选举后表示要强力推进经济政策,并下达制定综合性经济刺激措施的指示,刺激计划规模比预期大,势必会对日本经济产生巨大影响,更多细节将在下周宣布。日本央行行长黑田东彦在不久前说,没有必要也没有可能进行“直升机撒钱”,淡化了直接向企业和消费者派钱的构想。这番话导致21日日元急升,从六个星期的低点回弹,兑美元高见105.41日元。

虽然黑田拒绝以“直升机撒钱”来直接支持政府,不过已明确表达了结束通缩的决心。安倍赢得参议院选举,更提高了可能加大刺激措施的预期。然而市场显然并不预期日元真的会重回贬值趋势,或很难期待日元贬值趋势将会持续。日本央行这次召开的货币政策会议的结果,是否会导致日元汇率走势产生变化,值得关注,如果8月初安倍大胆的经济刺激计划获得内阁的批准,日本央行将启动新一轮货币宽松措施,无疑将大举助推日元汇率的进一步反弹。

今年1月29日日本央行宣布,把商业银行存在央行活期账户的过剩资金利率,从0.1%降为-0.1%。这一大胆的宽松举措仍未改变日元升值趋势。换言之,无论做什么,日元还是会继续升值,过去七八个月以来的下跌趋势可能会出现逆转,日元兑美元汇率有可能再次升至100日元附近的水平。

日本长期低利率,日本央行1月底执行负利率政策后,利率已降无可降,日元再次成为避险货币,避险情绪将再次升温。安倍政府希望以此来降低融资成本,希望商业银行能够加大对实体经济的贷款,从而促进日本经济恢复动力的目标,并未达到。

安倍要强力推动大幅度提高刺激经济的数额,因为日本央行独力采取的货币政策,已无法让日本达到“安倍经济学”原本规定的经济增长和通货膨胀目标;而在英国公投选择脱离欧盟后,这个全球第三大经济体必须做好准备,应对可能出现的负面冲击,推出大规模经济刺激方案的迫切性不言而喻。

日本企业近年来的利润主要依靠日元贬值来提升,去年下半年日元开始升值后,最直接的影响就是日本企业账面业绩和盈利减少。未来在日元汇率升值的预期下,将导致日本企业的产品更难出口,账面恐怕更不会好看。在安倍的经济振兴计划下,日元反而出现升值的情况,这让日本央行在之前所做的一切努力前功尽弃。

安倍上台后,连续实施两轮的量化宽松政策,以解决国内通货紧缩和追求日元贬值为目的,事实证明结果恰恰相反。从2013年日本央行执行前所未有的货币政策,向金融体系不断注入大量资金,但是并未带来银行贷款大幅增加的局面,量化宽松政策无法维持日元持续贬值的格局,也没有实现其承诺的2%的通胀目标,更难以拉动日本经济复苏。

负利率政策,28万亿日元的经济刺激计划,加上计划中的8.3万亿日元的建设和改善基础设施方案,能否促进日本实体经济的恢复,仍然是个很大的未知数。但是,没有足够的财力,一定的经济实力和大胆的货币政策,又有哪一个国家能够反复尝试这么多年?“安倍经济学”计划中的这支新箭,能够射出多远,能否命中红心?虽说有钱好办事,但射出这支箭的代价肯定不小。

(作者为联合早报高级评论员,文章转自联合早报)

责任编辑:王宇
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